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        春节休市期间，，，，，，，黄金和贵金属成为国际金融市场的唯一火红明星，，，，，，，中国大妈们笑着过大年，，，，，，，与持股过年者胆战心惊形成鲜明反差！

       关市期间，，，，，，，美元指数从97.01跌至95.23再反弹至95.99，，，，，，，尺度普尔指数从1913.07跌至1810.1再反弹至1864.18；；；；；日经指数从16620.91狂跌至14952.61，，，，，，，大跌10.03%，，，，，，，而美元对日元则从121.61跌至110.99，，，，，，，再反弹至113.30；；；；；原油成为最疯癫的商品，，，，，，，美原油指数先从34.58大跌10.26%至31.03美元/桶，，，，，，，再强劲反弹8.57%至33.69。。。。。。。而价值上险些唯一受惠的种类是黄金和贵金属，，，，，，，从1188.77/盎司大涨6.28%至1263.49,再回调到1237.30。。。。。。。

       金价之所以再度脱颖而出，，，，，，，重要是由于，，，，，，，在欧元区去年6月5日率先执行负利率后，，，，，，，日本央行在今年1月29日也颁发执行负利率。。。。。。。这让美元接受了巨大压力，，，，，，，2月10日，，，，，，，美联储主席耶伦在美国多议院听证时颁发了较为鸽派的讲话，，，，，，，对加息节拍的态度大为缓和，，，，，，，并称不排除降息的可能性。。。。。。。同时由于中国多位高官屡次承诺人民币不具备持续贬值的基础，，，，，，，本钱表流将加快，，，，，，，中国央行春节后降准降息可能性很大。。。。。。。即全球性的钱币竞相宽松仍是主流，，，，，，，美联储收缩钱币独木难支。。。。。。。

       纸币对于黄金而言，，，，，，，最大的竞争力来自于有利钱，，，，，，，当欧盟、日本、瑞士、瑞典与丹麦等央行相继执行了负利率，，，，，，，国际金融市场上负利率资产规模大增。。。。。。。据摩根大通的汇报，，，，，，，截止今年1月份，，，，，，，目前全球负收益政策债券规模已达5.5万亿美元。。。。。。。那么，，，，，，，投资者干嘛不去买零利率的黄金？？？？？何况黄金经过4年的着落已经从最高点1920美元/盎司回调了最低1046美元/盎司，，，，，，，最大调整幅度已达45.52%，，，，，，，而白银跌幅更高达68.38%。。。。。。。

       第二个刺激金价上涨的原因是——朝鲜半岛严重大势升级，，，，，，，美国以朝鲜核试验，，，，，，，以及2月7日发射卫星（美、日和韩国则称是发射导弹），，，，，，，使得双方相互战争恐吓上升，，，，，，，作为朝韩关系晴雨表的开城工业园被关关，，，，，，，美国威胁使用特种队列和精准导弹进攻对金正恩执行“斩首”行动。。。。。。。这也刺激了金价的上涨。。。。。。。

       第三个原因是，，，，，，，加拿大央行黄金储蓄靠近枯竭，，，，，，，反映了西方央行和储金银行必须补充空荡荡的金库库存（重要用于打压金价了）的要求。。。。。。。2月13日，，，，，，，据CBCNews报路，，，，，，，加拿大银行与财政部数据显示，，，，，，，加拿大通过销售金币卖空了其大部门黄金储蓄。。。。。。。截至2月9日，，，，，，，加拿大仅剩价值1900万美元黄金。。。。。。。另据IMF数据显示，，，，，，，加拿大国库仅剩约0.62吨黄金。。。。。。。加拿大在1960年代曾一杜椎有逾1000吨黄金储蓄，，，，，，，1985年时销售了一半，，，，，，，1990年代期间又险些售完渣滓一半，，，，，，，2002年终场销售。。。。。。。随后金价却立即暴涨，，，，，，，至2011年期间涨幅高达525%。。。。。。。

       国际金价自去年12月3日底以来的反弹，，，，，，，切合笔者的预期：去年9月11日，，，，，，，就预期黄金将成为股市楼市后，，，，，，，中国人新的投资热点（附文三）；；；；；今年1月8日，，，，，，，进一步明确黄金对冲人民币贬值将成投资热点（附文二）；；；；；1月26日更明确判断：人民币金价已经筑底（附文一）。。。。。。。

       那么，，，，，，，将来金价走势会怎么呢？？？？？对此，，，，，，，笔者有两个根基判断：1、人民币金价已经筑底，，，，，，，前期的216元/克就很可能是底部，，，，，，，将来有可能创出汗青新高；；；；；2、预期中美元金价的B浪反弹根基能够确认，，，，，，，反弹到多高，，，，，，，笔者不愿明确，，，，，，，由于这是中华元智库会员能力获得的价值。。。。。。。但能够说的是，，，，，，，在2013年4月金价暴跌后，，，，，，，中国大妈们在1300-1400区间采办的黄金将回本，，，，，，，若是思考到将来1-2年对冲人民币贬值的收益，，，，，，，大妈们的投资以人民币标价应该有20%以上的收益。。。。。。。也就是说，，，，，，，大妈们相当可能在不久的将来看到去年曾羞辱她们的媒体和分析师们无地自容！

       诚然，，，，，，，金价B浪反弹发育失败的可能性也是存在的，，，，，，，那必要同时满足两个前提：1、朝鲜半岛甚至东亚沉新风平浪静；；；；；2、美联储持续持续加息，，，，，，，2016年至少加息三次。。。。。。。但同时实现这两个前提的可能性不大。。。。。。。

       至于黄金是否是熊市转为牛市，，，，，，，即在将来1-2年中，，，，，，，美元金价是否会创新高，，，，，，，此刻谈还为时过早。。。。。。。这其中有一个关键性成分——人民币对美元贬值会以何种方式产生。。。。。。。对此暂且埋下伏笔，，，，，，，以来机遇成熟了再谈。。。。。。。（作者为中华元智库创办人，，，，，，，仅供参考，，，，，，，投资者决策风险得意）

旧日文章回首一：2016年1月26日

人民币金价或已筑底

       以人民币标价来看，，，，，，，思考到对冲人民币贬值和国内投资者抱团取暖的必要，，，，，，，每克216元的人民币金价有可能已是中持久底部。。。。。。。

       2016年一开年，，，，，，，随着全球股市遭逢大规模抛售，，，，，，，市场避险感情不休升温，，，，，，，黄金再度成为宠儿。。。。。。。

       至本文截稿的1月25日21点，，，，，，，尺度普尔指数着落了6.44%;上证指数大跌了15.84%。。。。。。。商品中美原油指数大跌了16.4%;农产品价值也比力低迷，，，，，，，唯有国际金价上涨了4%，，，，，，，而人民币金价则上涨了4.52%。。。。。。。；；；；平鸬谋芟罩澳茉俅蔚玫教逑帧！。。。。。

       笔者去年9月份曾撰文预测，，，，，，，在股市楼市大势已去之后，，，，，，，黄金可能成为新的人民币投资热点。。。。。。。这里面有几个成分：1.美联储加息后，，，，，，，黄金利空出尽;2.从技术上看，，，，，，，金价已着落了4年，，，，，，，一向没有像样的反弹，，，，，，，技术上有B浪反弹的需要;3.人民币贬值趋向下，，，，，，，黄金因不会对国计民生出格是通胀造成影响，，，，，，，是对冲人民币贬值的国内最佳投资品;4.在本钱表流周期中，，，，，，，国内本钱要寻找幼种类投资抱团取暖，，，，，，，则黄金将是较优选择。。。。。。。

       目前这四个成分的作用已初步显露：1.去岁暮美联储颁发初次加息，，，，，，，由于后续加息频率可能慢于预期，，，，，，，则利空出尽、金价会反弹到1100美元以上。。。。。。。2.在周线和月线布林带上，，，，，，，下面支持相当强，，，，，，，RSI等技术指标的背离也更显著。。。。。。。3.人民币在今岁首二次贬值，，，，，，，虽央行出手进攻，，，，，，，但难改人民币贬值趋向;4.A股岁首再度大跌，，，，，，，国内流动性不及以支持股视注楼市这么重大的投资品价值持续上涨，，，，，，，抱团取暖寻找幼投资品势在必然，，，，，，，而2014年上海；；；；平鹇蚵羲某山涣拷鑫狝股的1/44，，，，，，，因而资金稍有分流入金市，，，，，，，就可推动其上涨。。。。。。。

       从国际黄金市场买卖角度看，，，，，，，CFTC数据显示，，，，，，，上周对冲基金持有的黄金期货和期权净多仓翻了一倍多，，，，，，，至1934张。。。。。。。

       彭博社数据显示，，，，，，，黄金买卖所上市买卖型产品(ETF)规模也以一年来最快的速度扩增，，，，，，，今年以来，，，，，，，总价值跃增到30亿美元，，，，，，，现货黄金持仓攀升至1500吨，，，，，，，为去年11月以来新高。。。。。。。

       固然从美元的角度来看，，，，，，，笔者以为美元牛市尚未实现，，，，，，，因而黄金即便大幅反弹也是B浪反弹，，，，，，，将来C浪杀跌是或许率事务，，，，，，，指标价值为800~900美元。。。。。。。但以人民币标价来看，，，，，，，思考到对冲人民币贬值和国内投资者抱团取暖的必要，，，，，，，每克216元的人民币金价有可能已是中持久底部。。。。。。。（本文首发于《第一财经日报》“庭宾透市”专栏）

旧日文章回首二：2016年1月8日

A股被玩残 黄金对冲人民币贬值将成投资热点

张庭宾

       黄金正成为金融浊世中的明星！

       2016新年伊始，，，，，，，好多投资者被中国金融市场震得没头没脑。。。。。。。A股4个买卖日四次熔断，，，，，，，暴跌14.46%，，，，，，，出格是昨日（1月7日）买卖仅15分钟就触发二次熔断。。。。。。。截止北京功夫晚上8点，，，，，，，在岸人民币对美元最大跌幅3.24%；；；；；全球股市也纷纷着落。。。。。。。而在商品中，，，，，，，美原油指数最大着落13.41%；；；；；农产品萎靡不振；；；；；而唯有国际金价一枝独秀，，，，，，，最大涨幅3.81%。。。。。。。

       与国际黄金投资相比，，，，，，，国内黄金投资者获得了额表的惊喜，，，，，，，从岁首开市截止7号日盘休市，，，，，，，沪金指数上涨了5.81%，，，，，，，涨幅高于同功夫段国际美元金价2.55%！这是为什么呢？？？？？由于“国际美元金价上涨”+“人民币贬值幅度”。。。。。。。即国内人民币黄金投资获得金价反弹+人民币贬值的双沉收益！

       这初步印证了自己在2015年9月11日颁发《楼市股市后黄金白银或称人民币投资新热点》（见附文）的概想：股市已进入残局，，，，，，，楼市已经是强弩之末，，，，，，，都将成为财富黑洞。。。。。。。“将来一年，，，，，，，黄金白银相当可能迎来‘B浪反弹+对冲人民币贬值+下一个吸纳流动性热点’的三沉上涨动力累加的机缘。。。。。。。”

A股已经被玩残了螳螂扑蝉黄雀在后

       熔断正本是想不变股市的，，，，，，，却成了做空的“轰顶五雷”，，，，，，，它只是做了压倒脆弱残局股市的“最后一根稻草“而已。。。。。。。？？？？4天大跌14.46%，，，，，，，在技术上，，，，，，，已经使去年8月份以来的救市成就半途而废，，，，，，，在A浪从上证指数5178杀跌到2850点后，，，，，，，B浪反弹就此崩溃，，，，，，，C浪杀跌已成根基成为趋向，，，，，，，至于跌到多深，，，，，，，笔者此前概想未变，，，，，，，却也不愿意再“雪上加霜”，，，，，，，会看上证指数y月线、季线的人几多会有感触。。。。。。。

       A股如今这般脆弱，，，，，，，却是“地冻三尺非一日之寒”，，，，，，，是十多年来主力多伦愚弄散户投资者，，，，，，，堆集副作用至今的了局。。。。。。。笔者在此简要回首：

       第一轮是为国企融资。。。。。。。动机正本不纯，，，，，，，设置流通股和非流通股，，，，，，，非流通股是二等股民，，，，，，，更没有分红回报股民的价值导向。。。。。。。使散户投资者流失财富。。。。。。。

       第二轮是坐庄疯狂。。。。。。。在美国有效进攻造假坐庄把持的集体诉讼、举证责任在辩方、看门狗造度等被置之不理至今。。。。。。。从2000年前后股市坐庄第一案“吕梁案”以来，，，，，，，到最近折戟的“徐翔案”，，，，，，，股市权势和本钱结合把持坐庄可谓中国特色。。。。。。。这个黑洞吞噬了股市几多散户基民财富？？？？？

       第三轮在股改之后，，，，，，，非流通股被迫接受对价损失后，，，，，，，恰逢人民币进入升值周期，，，，，，，国际热钱涌入中国股市，，，，，，，逐步成为市场主导力量，，，，，，，并在2006-2008年的A股“超等过山车”中令A股国内投资者损失十多万亿人民币。。。。。。。

       第四轮由于人民币升值导致的汇率、地皮价值大涨，，，，，，，侵蚀了中国上市公司利润，，，，，，，在2011年以来，，，，，，，上市公司盈利分红能力逐次降落，，，，，，，难以支持股价可持续发展。。。。。。。

       第五轮是2014年下半年以来，，，，，，，以“鼎新牛”为借口，，，，，，，现实以融资和股指期货放大银行贷款的杠杆，，，，，，，引诱股民追捧，，，，，，，再以融券、转融券和股指期货惨烈做空，，，，，，，以至20多万亿散户基金投资者财富灰飞烟灭。。。。。。。

       第六轮是以创新版+注册造为契机，，，，，，，试图高价卖“青苹果”。。。。。。。殊不知，，，，，，，螳螂扑蝉黄雀在后，，，，，，，巴望将“青苹果”卖出高价的国内权贵，，，，，，，也想维持股市和人民币高位，，，，，，，但表资却乘机变现股票和人民币，，，，，，，兑现股市和汇市双沉利润离场！。。。。。；；；；出格是表资金融投契本钱更乘机做空，，，，，，，赚的盆满钵满。。。。。。。

       简言之，，，，，，，在此一轮轮的财富大洗牌中，，，，，，，我们没有看到宏观经济更高效、上市公司持续盈利能力更强、股市根基造度更健全、投契放大多空得到有效节造，，，，，，，而是各类主力从散户、基金投资者身上一次次获取暴利。。。。。。。其副作用累加至今，，，，，，，一个貌似利多的熔断都令股市颓然至此！

楼市财富价值现实已经大打折扣

       在当今股市令投资者感应惊恐的时刻，，，，，，，好多国人仍对一线楼市的财富效应抱有空想，，，，，，，甚至奋力追涨。。。。。。。

       看到丽江、上海、北京等地的房价又创新高，，，，，，，不少人又按捺不住要去倾三代人堆集、再加上二三十年房贷去买房。。。。。。。出格是丽江，，，，，，，在直辖视注深港一体化的概想炒作下，，，，，，，更是独领风骚。。。。。。。殊不知，，，，，，，这如同A股2015年上半年的“伪水牛”一样，，，，，，，是靠银行贷款放杠杆吹起来的。。。。。。。丽江房贷在总贷款中的比例高达22.41%，，，，，，，别离是上海、北京的1.7和2.25倍；；；；；其房贷在总存款中的比例别离是上海、北京的1.71和3.26倍。。。。。。。在银行不良资产率急剧上升的布景下，，，，，，，丽江房贷已经不成能再放杠杆了，，，，，，，一旦放杠杆造成收缩杠杆，，，，，，，A股就可能是前车之鉴。。。。。。。而由将来人民币大幅贬值导致的严沉输入性通胀，，，，，，，更会对供房贷釜底抽薪。。。。。。。

       对楼市最后的刀头舔血，，，，，，，获得的所谓财富增值其实是个幻象——貌似楼价又涨了，，，，，，，名义资产又增长了，，，，，，，但是其财富的流动性已经大打折扣，，，，，，，不仅已经很难找到下家出手（流动性极差），，，，，，，其银行抵押贷款比例已经降到50%甚至更低，，，，，，，好多处所更是已经无法获得抵押贷款了。。。。。。。这些资产已经在相当水平上成为死资产，，，，，，，其真实的财富已经大打折扣了。。。。。。。

       性质而言，，，，，，，在人民币升值周期中，，，，，，，海表本钱流入中国期间，，，，，，，加受骗局地皮财政既得利益推动，，，，，，，楼市是最好的吸纳流动性的最大海绵。。。。。。。然而，，，，，，，在人民币贬值周期中，，，，，，，在本钱流出中国阶段，，，，，，，楼市则未免成为扑灭流动性财富的最大黑洞。。。。。。。

       因而，，，，，，，此刻无法抵造股视注楼市的“诱多”或者是“逼空”、最后奋然去接盘的人，，，，，，，出格是动用了杠杆去接盘者，，，，，，，很可能在2016-2017年成为最大就义者，，，，，，，他们在从前二三十年劳累堆集的财富，，，，，，，最后不仅可能归零，，，，，，，甚至可能成为负资产，，，，，，，即干了一辈子最后还欠别人的钱。。。。。。。

贵金属可成国内财富“抱团取暖”的上佳选择

       股市之所以脆弱不胜，，，，，，，楼市之所以盛极而衰，，，，，，，归根结底，，，，，，，是由于国内赢利效应不休衰退；；；；；寂仔发展模式对人丁盈利、环境、资源和社会保险等透支难以为继；；；；；热钱投契对实衣符润釜底抽薪；；；；；再加上美国经济阶段性复苏，，，，，，，再工业化、TPP对中国进口代替，，，，，，，人民币已经从升值周期转入贬值周期。。。。。。。

       在人民币贬值预期和表资套取汇率收益的刺激下，，，，，，，本钱加快表流，，，，，，，官方颁布的表汇储蓄已经从2015岁首的3.99万亿美元降落到年底的3.33万亿美元，，，，，，，若是思考到FDI和业务顺差，，，，，，，现实本钱表流已近1.2万亿美元。。。。。。。并且这仍在加快，，，，，，，2015年12月，，，，，，，业务顺差削减1079亿美元，，，，，，，再创汗青最高。。。。。。。

       由此，，，，，，，在加快金融盛开的布景下，，，，，，，对股视注楼市，，，，，，，央行已经陷入两难——要印钞支持股市和楼市，，，，，，，就会稀释人民币内涵价值，，，，，，，导致本钱更快表流；；；；；本钱更快表流又会导致人民币更大贬值预期。。。。。。。这时辰，，，，，，，最明智的选择是放任人民币对美元贬值，，，，，，，从而使市场自己找到人民币对美元的平衡汇率，，，，，，，使本钱进退失据。。。。。。。若是这样的话，，，，，，，人民币或许在贬值20-30%沉新找到平衡。。。。。。。若是硬扛人民币高位的功夫越长，，，，，，，本钱表流越多，，，，，，，扛不住时人民币贬值幅度将越大。。。。。。。至于会贬到几多，，，，，，，自己不愿再表演“乌鸦嘴”的角色，，，，，，，但注定会比大无数人设想的要低。。。。。。。

       换言之，，，，，，，在此人民币国内流动性萎缩的趋向下，，，，，，，国内本钱已经不及以支持股市和楼市这么重大的泡沫了。。。。。。。随着楼视注股市财富效应的萎缩，，，，，，，国内本钱在兑换美元出境受到限度的情况下，，，，，，，国内投资者注定要寻找在本钱隆冬中能够“抱团取暖”的投资品。。。。。。。这个产品要有四个根基特点：1、价值与国际接轨，，，，，，，能够对冲人民币贬值风险；；；；；2、不受中国宏观经济下行周期直接影响；；；；；3、规模幼，，，，，，，价值很容易推涨起来；；；；；4、其涨价不会影响国计民生。。。。。。。

       在这四个前提中，，，，，，，工业大量商品（含工业金属、煤炭、石油等）不切合前提2、3和4；；；；；农产品切合1、2、3，，，，，，，但不切合4，，，，，，，其大幅涨价会导致严沉的通胀，，，，，，，当局注定会管造；；；；；唯一切合上述四个前提的尺度投资商品是贵金属。。。。。。。

       比力可贵的是，，，，，，，从美元计价的黄金白银价值自身走势来看，，，，，，，从2011年9月金价创出1920美元/盎司最高以来（2013岁首自己判断黄金大牛市将实现），，，，，，，国际金价迄今已经最大着落45.5%，，，，，，，虽不及1980年以来的那一轮A浪着落的幅度；；；；；但此轮A浪着落功夫已经4年多，，，，，，，远超上一轮的2年半的功夫。。。。。。。因而，，，，，，，技术上有反弹需要。。。。。。。

       此表，，，，，，，由于黄金白银价值跌跌不休，，，，，，，已经逼近了出产综合成本线。。。。。。。更沉要的是，，，，，，，市场做空的实物仓单已经很少，，，，，，，而散户也追随主力造成空头。。。。。。。市场主力有补库存弹药的需要，，，，，，，同时也不愿意给散户抬轿子，，，，，，，反向做多能够杀死好多散户空头，，，，，，，赚取新利润。。。。。。。因而，，，，，，，将来6-12个月，，，，，，，贵金属价值出现B浪反弹的可能性较大。。。。。。。

       只管如此，，，，，，，中华元智库对于美元大牛市的基准判断没变，，，，，，，美元黄金价值在B浪反弹后，，，，，，，相当可能会有C浪杀跌，，，，，，，跌至800-900美元。。。。。。。但作为切合国内本钱严冬“抱团取暖”的四个前提，，，，，，，且相当可能叠加美元金B浪反弹的收益。。。。。。。人民币贵金属也算是国内对冲人民币贬值的上佳之选了。。。。。。。（作者为中华元智库创办人，，，，，，，仅供参考，，，，，，，投资者决策风险得意）

旧文回首：2015年9月11日

楼市股市后 黄金白银或成人民币投资新热点

张庭宾

       自2013岁首以来，，，，，，，庭宾很少讨论黄金白银了，，，，，，，可近两天被不少人问了几个问题，，，，，，，感触该是回覆一下的时辰了。。。。。。。

       1、你以前是黄金方面的钻研专家，，，，，，，为什么近2年多很少谈黄金了。。。。。。。金价已经从2011年8月跌了4年了，，，，，，，还会跌多久？？？？？黄金还有投资机遇吗？？？？？

       2、9月9日，，，，，，，印度内阁核准黄金钱币化及刊行主权黄金债券的打算；；；；；9月10日，，，，，，，上海；；；；平鹇蚵羲洳纪ㄖ，，，，，，，推出有价物充抵保障金的创新行动，，，，，，，允许会员及客户能够用黄金、白银和A股股票作为有价物来充抵保障金。。。。。。。

       3、将来人民币贬值幅度能有多大?若是将来贬值幅度较大，，，，，，，自己又没有海表账户，，，，，，，也没有海表投资能力，，，，，，，该怎么对冲人民币贬值的损失，，，，，，，对自己辛苦累苦堆集起来的人民币财富进行保值增值。。。。。。。

       4、在楼市价值太高；；；；；A股牛市走势已坏，，，，，，，股指期货被遏造，，，，，，，吸收流动性的能力都降落的情况下，，，，，，，下一个吸收国内流动性的投资热点在哪里？？？？？

对于上述四个问题，，，，，，，庭宾逐一回覆如下：

       第一：自己对于黄金由“牛”转“空”的见解是在2013岁首(《黄金大牛市靠近尾声》http://blog.sina.com.cn/s/blog_59b37729010150q1.html)，，，，，，，即判断黄金将由一个大热投资品造成冷品，，，，，，，故此把稳力转移到了国际钱币（中华元智库在2012年10月提出做空日元、2013年3月提出做空澳元、2014年6月提出做空欧元）等领域。。。。。。。

       庭宾从2005年7月起头判断“黄金大牛市”，，，，，，，重要逻辑是，，，，，，，美国将重要国力投入了反恐，，，，，，，而欧元和中国经济乘机崛起，，，，，，，冲击美元虚构金融泡沫，，，，，，，因而美国将产生金融危；；；；2005年12月30日《2006危与机：美国危；；；；胗胫泄π滤俣萮ttp://finance.sina.com.cn/review/20051230/02312239149.shtml；；；；；2007年7月30日《我们将见证一个动荡的金融时期》http://zhangtingbin.blog.sohu.com/57423345.html），，，，，，，黄金作为钱币竞争的“擂台裁判“将迎来大牛视祝。。。。。。然而，，，，，，，在2008年美国金融危；；；；⒆骱，，，，，，，奥巴马当局迅速旋转了幼布什当局的谬误，，，，，，，在中国“救美国就是救中国”的援手下，，，，，，，在因欧债危；；；；蚺分拮尴，，，，，，，美国急剧建复了金融和财政系统，，，，，，，并通过再工业化、能源独立活动、机械人革命、超低利率等一系列措施，，，，，，，使美国经济率先复苏，，，，，，，并阶段性地再造了美国的竞争力，，，，，，，故此，，，，，，，中华元智库（微信公共号cnyuan_qzytx）在2013年11月出版了〖元回复十年or 中国疾苦十年》（http://item.jd.com/11339592.html ），，，，，，，预判美元新一轮大牛市将临，，，，，，，而黄金由于与美元跷跷板的关系，，，，，，，势必遭到压造，，，，，，，故此判断黄金大牛市靠近尾声，，，，，，，金价在将来三年将着落挑战1300美元。。。。。。。现实上，，，，，，，黄金着落之快，，，，，，，跌幅之深比我们预期的更剧烈些。。。。。。。

       正是由于次轮黄金白银调整较深——黄金最大跌幅44.13%；；；；；白银72.09%；；；；；调整功夫较长。。。。。。。依照波浪理论，，，，，，，从2011年8月牛市顶峰以来的A浪调整已经4年的功夫了，，，，，，，已经长于1980年牛市顶峰后A浪约2年半的功夫，，，，，，，且一路上没有像样的反弹，，，，，，，因而存在B浪反弹的机遇；；；；；若是B浪反弹产生，，，，，，，黄金可能有30%高低的涨幅，，，，，，，而白银的涨幅会更大些。。。。。。。

       当然，，，，，，，这并不料味着自己对于美元大牛市的战术趋向判断产生转变，，，，，，，也并不以为这是美元黄金价值持久触底，，，，，，，在B浪反弹后，，，，，，，仍存在新一轮C浪大幅杀跌的可能，，，，，，，C浪的底部可能在800美元/盎司。。。。。。。

       第二：9月9日，，，，，，，印度联国内阁核准了黄金钱币化及刊行主权黄金债券的打算。。。。。。。印度当局申明暗示：将允许印度幼我和机构把黄金存入银杏祝。。。。。。珠宝商也能够将它们有余的黄金储蓄存入银行，，，，，，，还能够把黄金作为抵押获得贷款。。。。。。。；；；；平鸫⑿罱，，，，，，，储户能够选择以黄金等值或现金方式赎回。。。。。。。银行将能够向珠宝商出借黄金，，，，，，，援手降低印度的黄金进口。。。。。。。这标志取印度成为黄金再度钱币化的首个国度。。。。。。。2014年11月，，，，，，，瑞士已经试图复原黄金钱币化，，，，，，，但在全民公投中失败。。。。。。。鉴于印度作为将来最具潜力的新兴市场国度，，，，，，，这一新闻堪称石破天惊。。。。。。。

       只管印度当局此举的初衷是压造黄金进口，，，，，，，但成效却可能壮志未酬，，，，，，，由于酷爱黄金的印度人民用黄金抵押贷款后，，，，，，，更可能去买更多的黄金，，，，，，，而不是为了把黄金借给珠宝商。。。。。。。

       9月10日，，，，，，，上海；；；；平鹇蚵羲洳纪ㄖ，，，，，，，推出有价物充抵保障金的创新行动，，，，，，，允许会员及客户能够用黄金和白银作为有价物来充抵保障金。。。。。。。这也是918搏天堂白银钱币化迈出的一大步。。。。。。。从前在中国投资黄金白银，，，，，，，有一个短处是，，，，，，，它的流动性较差，，，，，，，不成能再度钱币化。。。。。。。如今它能够作为上海；；；；平鹇蚵羲谋Ｕ辖，，，，，，，能够刺激黄金白银的买卖，，，，，，，使其更具备金融价值，，，，，，，而非只能放在家里掂沉量。。。。。。。

       这两个新闻显然是对黄金的短期沉大利好。。。。。。。但其是否具备持久可持续性，，，，，，，笔者暗示疑惑。。。。。。。由于印度当局的初衷是降低黄金进口对于表币的亏损，，，，，，，若是其发现成效壮志未酬，，，，，，，可能会遏制这一政策，，，，，，，但这至少要经过6-12个月的观察期；；；；；

       至于黄金作为保障金对于中国投资者来说，，，，，，，并不愿定是功德。。。。。。。在这一轮黄金大牛市的顶峰前，，，，，，，COMEX已经允许黄金作为商品买卖的保障金，，，，，，，但后出处于金价被美联储和高盛等联手操控暴跌，，，，，，，迄今最大跌幅44.13%，，，，，，，且由于COMEX期货是超过10倍杠杆，，，，，，，这些黄金保障金中的大部门可能已经易手，，，，，，，成为做空主力——国际储金银行的盘中餐了。。。。。。。若是中国投资者由于在B浪反弹中追高，，，，，，，把黄金作为保障金，，，，，，，在将来的C浪大幅杀跌中，，，，，，，这些保障金也相当可能换了主人。。。。。。。

       第三：笔者以为，，，，，，，人民币贬值的趋向已经根基形成，，，，，，，除非美国当局和美联储犯下最大失误。。。。。。。至于人民币将来会贬值到多大幅度，，，，，，，这要看金融当局强行维持人民币高位多长功夫，，，，，，，表汇储蓄亏损到什么水平。。。。。。。强行维持的功夫越长，，，，，，，表汇储蓄亏损的越多，，，，，，，人民币贬值的幅度越大。。。。。。。笔者以为，，，，，，，若是自动适应市场急剧贬值20-30%，，，，，，，人民币对美元的价值将来是能够稳住的。。。。。。。即人民币在将来一年内贬值20%是较或许率。。。。。。。

       倘若人民币贬值，，，，，，，对于人民币财富的保值增值重要有两类步骤：

       A、人民币兑换美元，，，，，，，投资有上涨空间的美元投资品或守旧地采办美元债券。。。。。。。但这个要求比力高，，，，，，，国人要到海表开设银行账户，，，，，，，要能将人民币换成美元汇出。。。。。。。此刻，，，，，，，国度划定，，，，，，，每个国人每年能够换5万美元汇出。。。。。。。但由于最近本钱表流加快，，，，，，，表汇当驹祓头采取措施——对海表统一账户汇款超过5人次，，，，，，，总金额达到20万美元，，，，，，，就将该账户列入不容汇美元的黑名单。。。。。。。此表，，，，，，，在海表进行美元投资的专业门槛也很高，，，，，，，通常人是没有这个能力的，，，，，，，搞不好会输本金。。。。。。。

       B、在境内追求人民币财富保值步骤——投资黄金白银是较好的步骤。。。。。。。由于若是人民币较大幅度贬值，，，，，，，则进口商品价值会上涨，，，，，，，那些牵扯到国计民生的商品，，，，，，，好比农产品等会受到价值管造。。。。。。。但由于黄金和白银没有任何与CPI有关的实用价值，，，，，，，因而当局不会管造它的。。。。。。。并且国内金价已经齐全形成了与国际接轨，，，，，，，价值同步，，，，，，，假定国际美元的黄金白银价值不变，，，，，，，则人民币贬值多大幅度，，，，，，，相应的人民币黄金白银价值将上涨一致幅度。。。。。。。即中华元智库以为（微信公共号：cnyuan_qzytx）黄金和白银是在国内对冲人民币贬值的上佳选择。。。。。。。

       第四、在楼市价值太高，，，，，，，老苍生已经接受不起；；；；；A股两个月来大跌已经粉碎了上涨趋向，，，，，，，且股指期货被阉割成交量大跌之后，，，，，，，国内下一个吸纳人民币流动性的投资品是什么呢？？？？？依照路理说，，，，，，，从战术上供求关系上最不平衡，，，，，，，即将来供不应求的是农产品，，，，，，，此前“蒜你狠”、“姜你军”已经被炒过一轮，，，，，，，但农产品价值牵扯社会不变，，，，，，，肯定会被优先管造。。。。。。。；；；；平鸢滓蛴捎谟隒PI无关，，，，，，，且具备吸纳流动性的肯定容量，，，，，，，且其具备对冲人民币贬值的职能，，，，，，，相当可能成为下一个热点。。。。。。。

       总而言之，，，，，，，将来一年，，，，，，，黄金白银相当可能迎来“B浪反弹+对冲人民币贬值+下一个吸纳流动性热点”的三沉上涨动力累加的机缘，，，，，，，这是自己回归黄金市场观察，，，，，，，中华元智库（微信公共号：cnyuan_qzytx）再度沉点观察分析黄金白银的原因。。。。。。。

       当然，，，，，，，即便看到了这个机遇，，，，，，，但正确而到位的操作还必要思考其它多沉成分：好比美联储等央行的钱币政策、地缘政治情况、国际石油粮食价值、黄金白银的成本、供求关系、买卖多空转变、空头弹药，，，，，，，以及各类技术面的指标。。。。。。。对此，，，，，，，我们将持续分析和观察。。。。。。。（作者为中华元智库创办人，，，，，，，因而文仅是市场技术分析，，，，，，，为国人财富保值增值而写，，，，，，，并不违背此前“对金融政策监督封笔”的诺言，，，，，，，仅供参考，，，，，，，投资者决策风险得意）

中华元智库（Cnyuan Thinktank）简介

       创办于2009年底，，，，，，，是中国国际金融智库的最早探路者之一，，，，，，，创办人张庭宾为前《第一财经日报》副总编，，，，，，，从2004年起头钻研国际金融，，，，，，，曾在2005年底预测 美国金融危；；；；！。。。。。中华元是中华钱币元（CNY）之意，，，，，，，也是“中华智慧之元”之意，，，，，，，意在索求将中华两大智慧精华——大乘佛学的“全息立体思想方式”和中医系统 论的“路”，，，，，，，与西方诸多金融钻研步骤之“术”相结合，，，，，，，以成立“中国态度的全球金融价值坐标系”，，，，，，，援手中国人利用国际金融市场实现财富保值增值。。。。。。。

       中华元致力还原推动汗青发展的各类动力，，，，，，，梳理其博弈关系；；；；；把握市场演变的各类变量，，，，，，，推演其逻辑互动轨迹，，，，，，，以试图分析和预判国运和市场趋向，，，，，，，由于能力有限和变 量复杂奥妙，，，，，，，未免会出现失误。。。。。。。因而，，，，，，，钻研成就通常仅供参考，，，，，，，不建议作为投资决策凭据，，，，，，，智库对会员的明确投资建议之表。。。。。。。联系电话：010-88556989 手机13811814191 邮箱cny@cnyuan.net